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來源：E20研究院 固廢產業(yè)研究中心

近年來，地方財政壓力增加、大中城市焚燒產能趨于飽和……，環(huán)保行業(yè)行進到商業(yè)模式亟需變革的關鍵節(jié)點。立足新發(fā)展階段，環(huán)保企業(yè)破局之道在何處？筆者希望借此文與大家共同探索環(huán)保企業(yè)戰(zhàn)略轉型的嘗試及背后的底層邏輯。

近年來，地方財政壓力增加、大中城市焚燒產能趨于飽和……，環(huán)保行業(yè)行進到商業(yè)模式亟需變革的關鍵節(jié)點。立足新發(fā)展階段，環(huán)保企業(yè)破局之道在何處？筆者希望借此文與大家共同探索環(huán)保企業(yè)戰(zhàn)略轉型的嘗試及背后的底層邏輯。

我國環(huán)境治理領域外部環(huán)境的變化

1、經濟下行，地方財政壓力加大

1994年“分稅制”改革從根本上改變了地方政府發(fā)展經濟的模式，其中最重要的就是圍繞土地出讓和開發(fā)所產生的“土地財政”。當前國際疫情反復和局勢動蕩，保持經濟平穩(wěn)運行難度加大，“土地財政”作為經濟發(fā)展的主要動力來源在當前環(huán)境下也略顯疲憊。根據(jù)財政部官方的數(shù)據(jù)顯示，2022上半年，地方政府性基金中的國有土地使用權出讓收入受到房地產市場到頂收縮的影響大幅度下降，全國范圍的國有土地出讓金收入僅完成23622億元，同比大幅度下降了31.4%。另一方面，因退稅減稅等疊加因素的影響，進一步加重了地方政府的財政負擔。收入大幅減少，支出剛性增長，財政收支不平衡的問題凸顯。究其根源是過渡依賴土地財政的發(fā)展模式在新形勢下遭受了嚴重挑戰(zhàn)，在土地資源有限的客觀現(xiàn)實下，土地財政過于單一且不可持續(xù)，收支不平衡之后會帶來更大的隱患。

環(huán)保行業(yè)具有較強的市政公共服務屬性，政府支付是環(huán)保行業(yè)的主要收入來源。據(jù)E20研究院統(tǒng)計，“十三五”以來固廢十大影響力入圍企業(yè)應收賬款回收問題愈加突出，其中政府的付費能力、付費意愿及優(yōu)先級的調整，增加了此類企業(yè)應收賬款不斷增加的風險。資金回籠較慢，長久勢必造成企業(yè)資金周轉出現(xiàn)問題導致財務風險增加（詳見文章：薛濤之固廢年度盤點：技術創(chuàng)新突破的幾個陷阱和成功九式）。

圖 1 土地出讓金占財政收入的比例

2、大中城市焚燒產能逐漸趨于飽和，縣域地區(qū)成為主戰(zhàn)場

面對外部環(huán)境不確定因素的增加，我國大中城市垃圾焚燒產能也逐漸趨于飽和。截至2021年初，全國累計在運行的生活垃圾焚燒廠為619座，焚燒處理能力共計66萬噸/日。生活垃圾“十四五”規(guī)劃提出，到2025年底，全國城鎮(zhèn)生活垃圾焚燒處理能力將達到80萬噸/日左右，焚燒廠將超過800座。據(jù)E20研究院數(shù)據(jù)研究中心最新統(tǒng)計，“十四五”期間新增生活垃圾焚燒規(guī)模為8.29萬噸/日，合計焚燒總產能已接近75萬噸/日，形成了以焚燒為主的終端處置格局。2022年上半年，垃圾焚燒市場新增項目出現(xiàn)數(shù)、量齊降，共計釋放27個生活垃圾焚燒項目，每月平均中標4.5個，項目平均規(guī)模約867噸/日。在大中城市焚燒處理能力逐漸飽和的情況下，未來數(shù)年垃圾焚燒項目中標的平均單體規(guī)模將仍有下行空間。新增項目多分布在縣級或三四線小城市，縣域垃圾焚燒發(fā)電項目建設出現(xiàn)快速突起的趨勢（詳見文章：增量放緩 縣級項目突起!詳解2022上半年垃圾焚燒市場）?！笆奈濉逼陂g，垃圾焚燒仍是固廢處理的核心板塊，在告別大中城市高速增長的同時，業(yè)界企業(yè)也將更多地思考如何根據(jù)行業(yè)發(fā)展態(tài)勢發(fā)掘機會、尋找路徑，進行全方位的升級轉型。

3、補貼退坡已成定局，持續(xù)提質增效成為垃圾焚燒廠的必由之路

《2021年生物質發(fā)電項目建設工作方案》明確了不同地區(qū)中央補貼資金“央地分擔”規(guī)則，推動新開工項目有序競爭配置，生物質發(fā)電補貼中央分擔部分逐年調整并有序退出。值得注意的是，我國東部地區(qū)燃煤基礎電價整體高于西部地區(qū)，中央分擔部分數(shù)額較小，而西部地區(qū)國補完全退出可能對項目的穩(wěn)定運營帶來一定挑戰(zhàn)。按照標桿電價的組成分析，全國中央補貼金額退坡幅度整體介于0.097~0.2905元/千瓦時，對項目收益影響介于27.16~81.34元/噸。隨著垃圾分類的推進，進場垃圾熱值有一定的增加，噸發(fā)電量也相應增加。E20研究院粗略測算，假定垃圾分類后噸發(fā)電量提高100千瓦時，所對沖的補貼退坡范圍介于26.0~45.3元/噸，仍無法完全覆蓋國補退出后項目的合理盈利。因此，垃圾焚燒廠應聚焦“精細化”管控、“智慧化”升級，可以有效彌補傳統(tǒng)垃圾焚燒發(fā)電廠粗放運行方式中的不足，持續(xù)提質增效（詳細參見：【深度】垃圾焚燒“六化”發(fā)展之精細化管控與智能化升級）。

路在何方？新形勢下環(huán)保企業(yè)的破局之道

1、開展以“焚燒+”為核心的橫縱業(yè)務一體化

在“無廢城市”建設的背景下，結合市場新機遇，打造“焚燒+”終端固廢處置模式，以垃圾焚燒為立足點，實施橫向、縱向產業(yè)鏈延伸。橫向利用協(xié)同處置優(yōu)勢實現(xiàn)生活垃圾、工業(yè)固廢、市政污泥、餐廚垃圾、廚余垃圾及大件等垃圾協(xié)同處置；縱向擴展垃圾分類、清掃轉運及中轉站等環(huán)衛(wèi)一體化模式，提升企業(yè)整體處理規(guī)模和盈利能力。固廢治理具備“減污降碳協(xié)同增效”的天然屬性，以垃圾焚燒為核心的固廢產業(yè)園模式在此背景下將大有作為。

圖 2 橫縱業(yè)務一體化示意圖(圖片來源：瀚藍環(huán)境2021年報)

2、布局海外市場，走向國際

我國垃圾焚燒行業(yè)在近三十年期間得到了快速發(fā)展，當前總體上形成了以“焚燒為主，填埋兜底的終端處理格局。機械爐排爐是目前處理生活垃圾的主流爐型，近年來焚燒技術發(fā)展迅猛，引進吸收或自主研發(fā)焚燒爐產品，主要技術有光大環(huán)境、重慶三峰、上?？岛恪⑻扉涵h(huán)保等。

當下國內垃圾焚燒市場競爭日益激烈，焚燒國產化設備日益成熟，垃圾焚燒企業(yè)在立足國內市場的基礎上，部分有實力的環(huán)境服務企業(yè)積極探索走出去的發(fā)展路徑，開展國際化經營，拓展國際市場。據(jù)E20研究院不完全統(tǒng)計，目前光大環(huán)境、重慶三峰、綠色動力、北京控股、浙能錦江、中國天楹、云南水務……等固廢領先企業(yè)相繼獲得海外訂單，也開拓了東南亞，歐洲、美洲等國際市場，對環(huán)保產業(yè)國際化發(fā)展進行了有利的探索和嘗試。值得注意的是，“一帶一路”國家特別是東南亞地區(qū)國家生活垃圾處置水平仍相對落后，大量未清運垃圾處于無序堆放狀態(tài)，安全填埋處于不斷推進階段，這樣的代際差將在該海外區(qū)域提供較大的垃圾焚燒處理市場。

E20研究院執(zhí)行院長薛濤曾表示，經過多年的吸收改進，中國的垃圾焚燒技術已經日益成熟，完全可以滿足國內生活垃圾處置的安全和減量需求，并得到國際認可。同時生活垃圾成份的接近，使得國產的垃圾焚燒技術更加適應東南亞的使用需求，而不僅僅是性價比的優(yōu)勢。

圖 3 部分環(huán)保企業(yè)海外業(yè)務布局匯總

(數(shù)據(jù)來源：申港證券及各公司年報)

3、綠色低碳成主基調，布局新興產業(yè)是未來方向

2020年9月，中國基于推動實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展的內在要求和構建人類命運共同體的責任擔當，習近平主席在第75屆聯(lián)合國大會一般性辯論上提出2030年前達到峰值，努力爭取2060年前實現(xiàn)碳中和的目標愿景。加快構建現(xiàn)代能源體系是保障國家能源安全，力爭如期實現(xiàn)碳達峰、碳中和的內在要求，也是推動實現(xiàn)經濟社會高質量發(fā)展的重要支撐。

E20研究院不完全統(tǒng)計，進入新發(fā)展階段以來環(huán)保企業(yè)紛紛通過轉型新賽道和業(yè)務擴展打開二次成長曲線。據(jù)觀察目前主要涉及清潔能源、循環(huán)利用、新能源材料及氫能等方面探索，業(yè)務布局緊密契合國家新興產業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略。

(1) 清潔能源是現(xiàn)代能源結構的主力，未來發(fā)展?jié)摿^大。隨著國家政策的持續(xù)發(fā)力和技術的不斷升級，我國可再生能源實現(xiàn)跨越式發(fā)展，裝機規(guī)模、利用水平、產業(yè)競爭力邁上新臺階，取得了舉世矚目的成就，為可再生能源進一步高質量發(fā)展奠定了堅實基礎。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年底，我國可再生能源發(fā)電裝機達到9.34億千瓦，占發(fā)電總裝機的42.5%，其中風電、太陽能發(fā)電、水電、生物質發(fā)電裝機分別達2.8、2.5、3.4、0.3億千瓦，連續(xù)多年穩(wěn)居世界第一。

作為碳減排的重要舉措，我國可再生能源將加快步入躍升發(fā)展新階段，實現(xiàn)對化石能源的加速替代，成為積極應對氣候變化、構建人類命運共同體的主導力量?！丁笆奈濉笨稍偕茉窗l(fā)展規(guī)劃》提出了“十四五”可再生能源發(fā)展主要目標，展望2035年遠景目標，我國將基本實現(xiàn)社會主義現(xiàn)代化，碳排放達峰后穩(wěn)中有降，在2030年風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到12億千瓦以上。根據(jù)數(shù)據(jù)顯示，近年來我國風電、太陽能裝機容量不斷增加，截止到2020年底，總裝機容量為5.35億千瓦，距離2030的12億千瓦的目標相距甚遠。在此長期規(guī)劃下，風電、太陽能發(fā)電的市場空間將快速釋放，相關投資也將持續(xù)加大。

圖 5 我國風電、太陽能發(fā)電裝機容量及遠期規(guī)劃

面對如此巨大的缺口，國內環(huán)保企業(yè)如龍凈環(huán)保引入戰(zhàn)略投資者布局風電和太陽能發(fā)電、中國天楹布局重力儲能、圣元環(huán)保布局海上風電等，紛紛尋找戰(zhàn)略合作者力求在清潔能源電力系統(tǒng)的建設中占據(jù)一席之地。經過長期發(fā)展我國風電和光伏發(fā)電技術持續(xù)進步、競爭力不斷提升，正處于平價上網的歷史性拐點，迎來成本優(yōu)勢凸顯的重大機遇，將全面進入無補貼平價甚至低價市場化發(fā)展新時期。清潔能源代表未來能源發(fā)展的方向，是減排溫室氣體和應對氣候變化的重要措施，風電和太陽能發(fā)電將是未來低碳發(fā)展和能源轉型的主力軍。環(huán)保企業(yè)在低碳減排初期布局清潔能源業(yè)務具備天時、地利、人和的優(yōu)勢，將創(chuàng)造更多的生態(tài)效益、環(huán)境效益和社會效益。

(2) 循環(huán)利用構建資源節(jié)約型產業(yè)，助力碳中和。工業(yè)革命以來，人類社會憑借強大的創(chuàng)造力以及看似取之不盡的資源，實現(xiàn)了當前的經濟發(fā)展水平。隨著全球化市場和供應鏈的進一步升級，“用完即廢”的線性經濟模式帶來的資源枯竭和生態(tài)環(huán)境破壞現(xiàn)象越來越引人擔憂，全球氣候、資源短缺加劇等大量社會和環(huán)境問題層出不窮。在此背景下，發(fā)展循環(huán)經濟是我國社會發(fā)展的一項重大戰(zhàn)略，推進資源節(jié)約集約利用，構建資源循環(huán)型產業(yè)體系和廢舊物資循環(huán)利用體系，對保障國家資源安全，推動實現(xiàn)碳達峰、碳中和，促進生態(tài)文明建設具有重大意義。改變傳統(tǒng)“原材料-生產-利用-其它垃圾”的線性過程，擺脫經濟增長與資源消耗相脫鉤，材料產品盡可能達到使用期限被有效回收利用，從而構建循環(huán)可持續(xù)的產業(yè)發(fā)展模式是未來發(fā)展的方向。

圖 6 線性經濟和循環(huán)經濟(圖片來源：資源再生白皮書)

日前，《工業(yè)領域碳達峰實施方案》發(fā)布，其中大力發(fā)展循環(huán)經濟是工業(yè)領域碳達峰的重要組成部分，主要涉及低碳原料替代、再生資源循環(huán)利用、機電產品再制造、工業(yè)固廢綜合利用等方面。實施廢鋼鐵、廢有色金屬、廢紙、廢塑料、廢舊輪胎等再生資源回收利用行業(yè)規(guī)范管理。在此背景下，工業(yè)領域的To B市場將釋放更多的投資機會，相關細分領域將迎來快速發(fā)展。“十四五”以來，環(huán)保企業(yè)布局循環(huán)利用產業(yè)鏈的消息頻現(xiàn)，資源循環(huán)利用成為環(huán)保企業(yè)轉型的新方向。以旺能環(huán)境布局橡膠回收資源化利用、中國天楹開展廢塑料的高值化利用為代表。以雋諾環(huán)保為代表系統(tǒng)解決方案商的在廢舊輪胎回收、拆解、破碎方面已取得相關技術攻關，實現(xiàn)廢棄物100%資源化利用。

E20研究院執(zhí)行院長薛濤在接受上海證券報的采訪時曾指出，環(huán)保企業(yè)掘金“資源化”賽道，需要關心的重點在于如何將“資源化”做通?！爸挥性诋a業(yè)鏈中嵌入比較深的時候，才能夠找到價值奇點”（詳細參見：環(huán)保行業(yè)掀起并購整合潮龍頭企業(yè)乘勢跨界新能源）。

(3) 新能源材料貯存量不足，回收利用迎機遇。目前國家對于新能源產業(yè)的支持力度前所未有，大政方針已定。我國一些主要資源(鎳、鈷、鋰等)對外依存度高，供需矛盾突出，通過資源回收利用是解決當下問題的主要舉措。對于新能源材料資源化細分領域存在較大的技術壁壘，目前自動拆解及行業(yè)相關法律法規(guī)及標準尚不健全，隨著國家對新能源產業(yè)的大力扶持該細分領域或將進入快速發(fā)展期。據(jù)觀察目前關于新能源材料的相關參與主體主要包括以寧德時代、比亞迪、蔚來為代表的電池生產類和整車銷售類企業(yè)和以旺能環(huán)境為代表的傳統(tǒng)環(huán)保類企業(yè)。

值得注意的是，電池生產企業(yè)和整車銷售企業(yè)由于國家大力推行生產者責任制，相關主體關于建立廢棄物回收利用體系的部分原因出于政策要求或引導。該類參與主體由于建立了完善的零售網點和分銷體系，在廢舊電池回收體系建設過程中具有得天獨厚的優(yōu)勢。對于環(huán)保類參與主體來說，建立穩(wěn)定可靠的廢舊電池回收體系是保證項目穩(wěn)定運營的前提，如旺能環(huán)境依托美欣達集團廢棄車拆解產能，打通鋰電回收的上下游渠道。因此，環(huán)保類企業(yè)承擔著城市廢棄物資源化利用的重要職能，在未來新能源產業(yè)發(fā)展的也將貢獻一份力量。

(4) 國家支持氫能產業(yè)發(fā)展，助力能源轉型升級。氫能是一種來源豐富、綠色低碳、應用廣泛的二次能源，正逐步成為全球能源轉型發(fā)展的重要載體之一。在碳達峰、碳中和戰(zhàn)略背景下，推進能源生產和消費革命，構建清潔低碳、安全高效的能源體系成為現(xiàn)代能源體系的主要方向。2022年3月，《氫能產業(yè)發(fā)展中長期規(guī)劃(2021-2035年)》印發(fā)，這是我國首個氫能產業(yè)中長期規(guī)劃，首次明確氫能是未來國家能源體系的組成部分?！兑?guī)劃》指出，可再生能源制氫量達到10~20萬噸/年，成為新增氫能消費的重要組成部分，實現(xiàn)二氧化碳減排100~200萬噸/年。據(jù)相關機構測算，到2060年實現(xiàn)碳中和時，我國化石能源消費將大幅度降低，非化石能源消費占比將從目前不足16%提升至80%以上，非化石能源發(fā)電量需從目前的34%提升至90%左右。在氫能產業(yè)發(fā)展方面，龍凈環(huán)保與戰(zhàn)略投資者紫金礦業(yè)簽訂了“氨-氫”能源“零碳”技術戰(zhàn)略合作協(xié)議，雙方依托各自的優(yōu)勢，結成長期合作伙伴關系，共同推動氨-氫能源轉換技術項目的技術研發(fā)、示范及推廣。圣元環(huán)保設立氫能研究院，推動固態(tài)儲氫材料的應用及推廣以及氫能儲能的產業(yè)化發(fā)展。

在利用廢棄物制氫是固廢資源化產品高附加值利用的一項重要探索，成為現(xiàn)代綠氫發(fā)展的一個新趨勢。歐洲、美國、日本等地突然流行垃圾制取氫氣，這是一種比綠氫更環(huán)保的方式，在獲得垃圾處理服務費的基礎上可額外增加收益。我國部分省份在垃圾制氫方面已紛紛開始探索。2022年，北京市人民政府關于印發(fā)《北京市“十四五”時期城市管理發(fā)展規(guī)劃》的通知，指出支持氫源保障技術創(chuàng)新和應用試點。合理布局電解水制氫規(guī)模，提高綠色氫能比例，構建低碳、經濟的綠色氫能供應體系。探索利用垃圾沼氣、污水污泥等生物質制氫，研究在阿蘇衛(wèi)循環(huán)經濟園區(qū)等開展垃圾制氫的可行性，促進本市可再生能源高效循環(huán)利用。瀚藍環(huán)境公告2022年內將在佛山南海建設一個設計規(guī)模年產約2200噸氫氣的制氫項目。利用現(xiàn)有能源、固廢等產業(yè)的協(xié)同進行創(chuàng)新，將餐廚處理、制沼氣、沼氣及富氫氣體制氫、加氫服務、環(huán)衛(wèi)及收運車氫能化運營等產業(yè)和環(huán)節(jié)打通，形成可復制的氫氣制、加、用一體化模式，促進產業(yè)協(xié)同發(fā)展、資源綜合利用。

總體來看，我國氫能仍處于發(fā)展初期，在關鍵核心技術、產業(yè)基礎、管理規(guī)范、成本控制等方面仍有完善空間，相關市場主體可提前探索。

小結

面對市場環(huán)境的變化，戰(zhàn)略轉型成為企業(yè)的必然選擇。當前焚燒行業(yè)增速放緩，國補退坡和地方政府支付能力下降等現(xiàn)實因素倒逼企業(yè)拓展新業(yè)務。一方面，構建以“焚燒+”為核心的產業(yè)體系，為城市提供一體化終端處理服務；另一方面，積極探索走出去的發(fā)展路徑，開展國際化經營，拓展國際市場。在雙碳戰(zhàn)略的指引下，綠色低碳成為我國經濟高質量發(fā)展的主基調，搶占“雙碳”市場是中長期戰(zhàn)略轉型的確定方向。清潔能源、循環(huán)利用、氫能及新能源材料等領域符合國家規(guī)劃和綠色低碳的發(fā)展理念，轉型也意味著市場服務主體由以To G為主轉向TO G、TO B相結合，也對環(huán)保企業(yè)的商業(yè)模式、組織管理都提出了更高的要求。

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