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來源：方大證券  作者：王寧 張婉姝

發(fā)改委、住建部聯(lián)合印發(fā)《“十四五”城鎮(zhèn)污水處理及資源化利用發(fā)展規(guī)劃》，明確2025年全國再生水利用率目標達到25%，黃河流域達到30%，京津冀達到35%；確定污水、污泥、管網新增建設目標；新增城市生活污水收集率和敏感地區(qū)污水處理達到一級A排放要求。

事件分析及結論：

明確再生水利用率目標，催生近1000億資源化改造市場空間?！兑?guī)劃》提出，到2025年底，全國地級及以上缺水城市再生水利用率達到25%以上，京津冀地區(qū)達到35%以上，黃河流域中下游地級及以上缺水城市力爭達到30%。全國及京津冀地區(qū)目標與2021年1月印發(fā)的《關于推進污水資源化利用的指導意見》目標相同；新增黃河流域“十四五”再生水利用率目標。假設新建/改造到“三類水”出水標準平均需新增投資4000元/（噸/日），則“十四五”期間全國/黃河以北地區(qū)/京津冀地區(qū)再生水利用改造市場空間將分別達到930/250/71億元。《規(guī)劃》提出“十四五”期間新建/改擴建再生水生產能力的下限是1500萬噸/日，則新增投資需求將不低于600億元（按“三類水”出水標準計算）。

新增污水、污泥處理能力規(guī)模明顯降低?！笆奈濉逼陂g將新增污水處理能力2000萬立方米/日；較“十三五”、“十二五”期間分別下降3022/2569萬立方米/日。新增污泥無害化處置設施規(guī)模不少于2萬噸/日，較“十三五”、“十二五”期間分別下降4.01/516萬噸/日。目前我國城市污水、污泥無害化處理能力已較為完善，未來建設需求更多來自縣、建制鎮(zhèn)及新城區(qū)等。

加強污水收集管網建設，力爭城市生活污水集中收集率達70%?！笆奈濉逼陂g將新增/改造污水收集管網8萬公里（較“十三五”期間目標下降7.36萬公里），力爭全國城市污水集中收集率達到70%以上；2035年城市污水處理管網基本實現(xiàn)全覆蓋。新建污水廠配套管網建設及原有管網錯接混接漏接改造是未來五年工作重點。

確定敏感地區(qū)污水處理排放達到一級A標準。與此前文件提出的水環(huán)境敏感地區(qū)污水處理基本實現(xiàn)提標升級的表述相比，“十四五”規(guī)劃明確敏感地區(qū)污水排放要基本達到一級A標準，將催生新的提標改造需求。

投資建議：“十四五”期間再生水新建/改造工作將成為城鎮(zhèn)污水建設重點，膜技術是最適合再生水改造的水處理技術。若將全國范圍內的污水處理廠改造到三類水及以上，將帶來近1000億的市場空間。

風險提示：再生水改造需求釋放速度不及預期；上市公司訂單增速不及預期；疫情反復導致項目推進進度不及預期。

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